这是一家国内领先的汽车被动安全系统一级供应商，该公司主要从事汽车安全带总成和安全气囊等，并且其产品已成功进入到比亚迪的供应链。

而凭借着在该领域的强大竞争力，这家企业在今年第一季度竟然同时获得了科威特政府投资局和澳门金管局(自有资金)的战略入股。

从2017年开始，这家公司的股票已经连续6年实现了增长，并在2022年以1.18亿元的净利润创出了历史新高，该企业在这一年里发生了质的飞跃。

(相关资料图)

而在2023年第一季度，这家公司的管理层不仅增加了存货的数量还扩大了产能，还购建了更多的生产设备以及厂房，这说明该企业今年净利润的增长将是大概率事件。

目前，这家公司的股票在大幅回撤了47%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股汽车类概念板块中，松原股份(股票代码:300893)这家上市企业2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

在该公司的财报中翻译官了解到，松原股份的主营业务为汽车安全带总成及安全零部件的研发、生产及销售。

该公司汽车安全带总成的收入占比为74.56%，汽车安全气囊的收入占比为9.35%，特殊座椅安全装置的收入占比为2.73%。

在这家企业的财报中翻译官还发现，根据中国汽车工业协会统计，2022年我国汽车产销分别完成了2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长了3.4%和2.1%，延续了去年的增长态势，这些数据说明该公司所从事的业务正处在行业风口中。

上面看过了这家企业的基本信息，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

利润表

以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。

2022年第一季度，这家企业的净利润为2,280万元。到了2023年第一季度，该公司的净利润就达到了3,248万元，同比增长了42%。

而这家企业目前的净利润，在A股汽车类概念板块269家上市公司中排名第108位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其规模相对来说并不小。

虽然该企业的净利润出现了增长，但是翻译官却发现在今年第一季度，这家公司汽车安全产品的销售速度却出现了放缓。汽车安全产品的销售速度，要使用该企业的存货周转天数这个指标来衡量。

2022年第一季度，这家公司销售一批已生产的汽车安全产品存货，只需要86天的时间。而现在却需要134天，销售速度放缓了54%。

存货周转天数的下降，说明该企业生产的汽车安全产品目前并不是很畅销，这势必会降低公司的营业收入，减少其净利润。

看到这里可能有人会问，既然该企业产品的销售速度是放缓的，为什么这家公司今年的净利润会增长呢，原因是该企业产品的利润空间扩大了。

2022年第一季度，这家公司销售100元的汽车安全产品只能赚回26.78元的毛利润，销售毛利率为26.78%。

而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的汽车安全产品却能赚回31.93元的毛利润，销售毛利率达到了31.93%，同比增长了19%。

这家公司目前的销售毛利率，在A股汽车类概念板块269家上市企业中排名第28位。这个名次非常高，既说明该公司的利润空间很大，也说明这家企业在汽车行业内的竞争力非常强。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该公司汽车安全产品销售速度的放缓阻碍了该企业净利润的增长，但是由于这家公司营业成本的下降提高了该企业的销售毛利率，这使得该公司第一季度的净利润出现了增长。

上面看过了这家企业的净利润表现，下面再分析一下该公司在2023年第一季度的现金流情况。

现金流量表

我们先来看一下该企业因经营活动产生的现金流，并判断出这家公司在今年第一季度的经营情况。

2023年第一季度，该企业的净利润为3,248万元，而同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却高达4,210万元，同比大幅增长了303%。

现金流量净额高于净利润并且同比增长了三倍多，这说明和去年同期相比，这家公司的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

在2023年第一季度，这家公司除了经营活动产生的现金净额增长了以外，筹资活动产生的现金净额也出现了增长。

2023年第一季度，该企业取得借款收到的现金为1.34元，同时偿还债务支付的现金为1亿元，所以这家公司实际的筹资净额为4,000万元，同比增长了332%。

筹资金额是去年同期的三倍多，这说明该企业要搞事情。因为一家公司不会平白无故借钱，借钱一定是有计划的。那么这些钱具体做什么了，在下面的资产负债表中翻译官会详细介绍。

在本环节的最后我们再来看一下该企业投资活动产生的现金净额，并判断出这家公司今年的投资情况。

在2023年第一季度，该企业构建固定资产、无形资产支付的现金为5,944万元，同比增长了25%。所以在今年第一季度，这家公司投资活动产生的现金净额为-5,944万元。

一家企业要想提高净利润就必须得扩大产能，所以投资活动为负数说明该企业正在扩大产能，这是好事。

通过分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司经营活动产生的现金净额为正数，说明其销售很健康，投资活动产生的现金净额为负数，说明该企业在扩大产能。

而筹资活动产生的现金净额也为正数，说明公司融到钱了，这些都是好事说明该企业的现金流量表非常健康。

下面进入本文最后的环节，在本环节中我们来分析一下该公司的资产负债表，并判断出该企业的管理层在今年第一季度都做了哪些事情，以及这些事情对公司未来净利润的增长有哪些好处。

资产负债表

在这家公司的资产负债表中翻译官发现，在2023年第一季度，该企业的短期借款出现了大幅度的增长。

2022年第一季度，这家公司的短期负债只有1.12亿元。而到了2023年第一季度，该企业的短期负债就达到2.44亿元，同比大幅增长了119%。

短期负债的大幅增长即说明这家公司目前账户里很有钱，也说明管理层想用这些钱搞些事情。

但是有一点让翻译官想不明白，在今年第一季度该企业的销售并不是很顺利，产品也出现了滞销的迹象，管理层为什么会在这个时候扩大生产呢。

而通过进一步分析翻译官发现，在今年第一季度，管理层不仅借了更多的钱，还增加了存货的数量，甚至扩大了产能。

2022年第一季度，这家公司的存货只有1.62亿元。到了2023年第一季度，该企业的存货就达到了2.19亿元，同比增长了35%。

除了存货的增长以外，翻译官还发现在今年第一季度，这家公司的固定资产也出现了大幅度的提高。

2022年第一季度，该企业的固定资产只有2.29亿元，而到了2023年第一季度，这家公司的固定资产就达到了4.58亿元，同比大幅增长了100%。

存货的增长说明管理层想通过扩大生产的方式来提高净利润，而固定资产的增长说明管理层想通过扩大产能的方式来进一步提高存货的数量，因为固定资产里主要就是生产设备和厂房。

这看似矛盾的事情，如果能换位思考甚至看得更远一些，或许会变得更加清晰。

2023年第一季度，在这家公司的销售出现放缓的迹象下，管理层却选择扩大产能增加存货的数量，这说明管理层认为今年第一季度的销售情况只是偶然现象，未来新能源汽车行业的风口会持续发酵。

或者是汽车行业的销售旺季在2、3、4季度，所以管理层提前做好准备扩大了产能，为未来的销售旺季做准备。

无论哪种原因公司产能的扩大以及存货数量的增加已成事实，如果在未来的季度里新能源汽车的行业风口真的可以持续发酵，市场也能消化掉该企业的新增产能，那么这家公司全年净利润的增长以及创出历史新高将是大概率事件。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐松原股份这只股票，也没有说松原股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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